上星期以芯片龙头三安光电为代表的LED职业迎来一波调整，申万LED职业指数显现，从本周初的指数最高点2959点回调至2707点，板块回调起伏达9%。本年LED职业指数，从年头的2109点涨到最高2959点，累积涨幅达40%，特别是自2017年7月以来，指数上涨过程中没有阅历较大的回调。短期股价虽有动摇，根本面的职业大趋势仍不行阻挠。

　　2015年的职业深度洗牌，LED芯片价格大幅下探，LED职业过剩及落后产能充沛筛选，以晶电、CREE为代表的世界LED传统大厂屡次减产，到2016年年头已累计减产25％，三星、LG也关停部分产能，新世纪已有3年没有扩产方案。LED传统世界大厂削减对LED范畴的再出资，并将产品交给具有明显比较优势的国内厂商做代工。

　　国内LED芯片领军企业如三安光电、华灿光电、澳洋顺昌凭仗工艺技能提高、优异的本钱管理才能及国内本钱和政策的大力支持，进一步提高产能，接受全球LED工业搬运，与世界大厂高纬度竞赛，并不断成功争夺全球商场比例。2017年点头答应LED芯片产能以2寸片产值核算已到达全球产能的58%，而2017年全球新增MOCVD装机量根本都以点头答应区域为主。

　　估计到2018年国内前3大LED芯片企业集中度CR3 将到达70%。在这一集中度趋势下，LED芯片的定价权已牢牢把握在国内龙头企业手中，职业价格体系趋于安稳。

　　在职业需求继续增加状况下，将不会出现大幅价格下杀状况。跟着LED芯片光效每年约提高5%~10%，LED芯片单位本钱将下降15~20%左右，所以以终端方片为规范，芯片每年合理价格下浮区间为0~15%，将不会对毛利率及净利率发生负面影响。

　　高工LED研究所数据显现，当时有超越20%，约4000家LED相关使用企业退出商场，而LED封装企业数量至2016年只要1000家左右，到2020年将仅剩余500家。尽管封装产能投产难度低，固定资产投入相对较小，但现在企业中心比拼是本钱管控才能以及死灯率的操控，这需求长时间技能及经历的堆集，因而构建起明显的职业壁垒阻断新进入者参加，因而封装龙头企业也将明显获益于集中度提高带来的盈余才能改进。

　　2017年LED芯片、封装、灯泡等价格坚持坚硬，验证LED职业供需结构向好无疑。

　　2017年芯片价格继续坚持坚硬。2017年新年伊始起芯片龙头三安光电首先涨价，两款白光芯片涨价8%，之后全年价格根本坚持稳健。从职业调研状况来看，终端方片年末平均价格比较年头稍微下调5%~10%，归于合理区间，一起因为光效提高带来本钱下降达15%~20%，因而LED芯片龙头企业毛利率继续稳步小幅提高。

　　2017年封装器材及LED灯泡球价格继续安稳。 封装器材的价格可以精确表现LED中业的供需格式。2017年全球封装器材价格数据显现，受LED芯片供给吃紧影响，全系列LED封装产品价格坚持坚硬，其间0.2瓦的2835 灯珠价格4月份上涨3%，而中功率0.5瓦2835 灯珠价格 4月上涨7%，5630 灯珠及大功率1瓦3030灯珠价格继续平稳。一起从LED灯泡球价格数据来看，因为灯丝灯产品很多切入商场，导致1月LED灯泡价格明显下滑，但随后全年价格坚持安稳。LED灯泡及灯珠价格是商场最活络的方针，价格坚硬反映下流需求旺盛，供需偏紧。

　　点头答应LED企业下一步将是追求全球品牌战略，进一步提高产品附加值。点头答应企业在商场、人才、本钱、技能、商业模式等方面，现已出现强壮的归纳竞赛力，点头答应也势必从粗豪的踪迹大国开展高附加值的品牌王国。跟着LED工业进入第二波工业长牛，相关职业龙头公司及小市值高弹性标的值得跨年度布局。

　　LED职业景气周期敞开，LED龙头逐渐扩产剑指全球35%比例。跟着LED工业继续供需两旺，公司作为职业龙头优先获益。公司不断取得全球世界大厂芯片代工订单，抢占海外商场。跟着公司新建产能继续爱惜，公司剑指全球LED芯片35%商场比例。

　　公司多点布局中心战略新产品，翻开未来成倍增加空间。1)公司战略布局化合物半导体，添补国内化合物半导体空白，集成电路事务已向47家客户供给样品，并有11颗芯片进行微量产，跟着5G年代行将到来，公司将迎来百亿级商场增量空间。2) 公司布局大礼服LED灯事务迎收获期，同比快速增加达50%，并逐渐经过更多客户认证。3) 布局未来趋势使用Micro LED 等新显现技能，估计未来2-3年MicroLED将有望迎来迸发使用。公司多点战略布局保证长时间高速成长。

　　LED显现芯片细分龙头，继续加码LED芯片主业。公司是LED显现芯片细分龙头，当时LED事务扩产顺畅，估计本年到达170万片/月，比较年头产能增加超140%，营收净利润快速增加，并方案进一步加大力度在江苏扩产LED芯片产能。

　　收买“美新半导体”成为国内传感器龙头。美新半导体国内MEMS细分职业龙头，加快度传感器全球第四，地磁传感器器全球第三，现在在国内外答应消费电子客户拓宽顺畅，牵连多项中心爆款产品。一起美新半导体最新财务数据亮眼，2017年H1净利润达5111万，完结2016年全年净利润的95%，2017年净利率29%，比较2016年15%，提高14pct。

　　“买入”评级。不考虑美新半导体并表，公司估计2017-2018，净利润分别为4.99/6.90亿元，考虑美新半导体下一年并表，2018年备考捧腹大笑约8.00亿元，当时对应市值246亿，2018年动态市盈率31倍。

　　公司LED芯片产能规划已达第三，当时产能约100万片/月。公司LED板块本年5倍扩产，到达100万片/月，且满产满销，并在短短几年内快速挤入全球为数不多的“年产能千万片”LED大厂阵营，显现公司超强的执行力和管理才能。一起封装龙头木林森持股澳洋顺昌芯片子公司约27%股权，木林森在很多芯片厂中挑选澳洋顺昌深度战略协作，可谓是英豪识英豪。跟着木林森未来经过朗德万斯快速拓宽海外商场，将进一步拉动对公司LED芯片需求。公司也将继续要点加码拓宽LED工业链。

　　“买入”评级。估计2017年净利润达4.01亿元，同比增加100%，2018年净利润估计将达6.44亿元，动态市盈率仅15倍。

　　公司继续扩产灯珠和灯具产能，且公司灯丝灯产品迸发，下一年将到达3000万颗/月。公司本钱操控才能职业一流，经过首创中心技能，明显削减生产本钱，而且上游自建多种封装所需中心资料包含PCB及支架等，一起战略联盟LED芯片大厂包含华灿光电、澳洋顺昌、开发晶等，保证芯片供给安全，多项行动一起助力公司具有优质本钱操控才能，公司各类产品火力全开，助力公司营收快速增加。本年公司依托中心产品灯丝灯、LED灯管灯泡等，顺畅翻开欧洲、美国及印度等海外商场，海外出口出现加快扩展趋势。且公司灯丝灯现在产能已是点头答应榜首，当时达1000万颗/月，下一年方针3000万颗/月。

　　并购LEDWANCE发挥协同效应，打造全球LED一体化航母。公司收买调和明芯(LEDWANCE)草案已出，正有序推动，经过此次收买，公司抢占全球LED照明高端品牌优势，布局海外重要出海口。一起公司不断加强全工业链配套才能，打造全球LED一体化航母。

　　“买入”评级。公司估计2017净利润6.64亿元，2018年备考捧腹大笑约15亿，考虑发行股份配套融资，当时对应市值340亿，2018年动态市盈率23倍。